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歐洲央行公布最新會議記錄顯示，決策成員進一步暗示市場，為即將開始撤走貨幣刺激舉措作準備持開放態度，但步伐可能十分緩慢，因擔心引發市場震盪。另一方面，美國聯準會議息紀錄顯示，局內主要官員同意應該縮減資產負債表，但對於實行時間仍出現分歧。
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此外，聯準會認為投資者願意承受風險增加，是資產價格上升的主因。會議紀錄顯示，數位官員憂慮貨幣政策長期過於寬鬆，將對金融穩定帶來風險。以葉倫為主的聯準會核心，包括副主席費希爾，則明顯對升息及縮表，態度堅決。而且值得注意的是，葉倫及費希爾近期都曾經直接提及或暗示股市上升，與低利率有關。
此外，近期G7除日本外，所有央行行長態度均趨向鷹派，可能意味著相互間有一致性協議。由於不少資產價格在過去幾年累積升幅甚多，貨幣政策轉變的衝擊，投資者不宜輕視。歐洲和美國股市在第3季首幾個交易日，缺乏明顯的方向，科技股依然疲弱。然而，投資者焦點是債券市場。10年美國國債收益率上漲至2.38％，而10年德國債券收益率，在2週內漲幅超過30個基點，達到0.56％，是1年多以來的最高水準，主要是歐洲央行有意收緊貨幣政策的消息所影響。如果債券收益率繼續上漲，將對股市產生負面影響，投資者應注意。油價近期十分波動，由於近期公布的美國原油生產量以及營運油井數目均有所減少，投資者認為油價接近40美元，部房貸代償份高價生產商，特別是美國「頁岩氣」將被迫減產，支持油價連升數天。美國油價一度回升至47美元。不過，由於奈及利亞以及利比亞增加產量，令整體油組產量上升，拖累油價再度回軟。此外，油組國家的不和，令人擔心減產協議的持續性，油價短期內上漲空間，似乎有限。在上述因素，我們將油價的預期震盪範圍由40至55美元，下調至40至50美元。外電消息報導，每5年舉行一次的全國金融工作會議，將於7月14日舉行。由於現時的監管機制，中國人民銀行房貸利率最低的銀行台灣銀行、銀監會、證監會和保監會，常各自為政，令監管出現很多問題。然而，由於今年下半年將舉行十九大，為求平穩，中央政府將以較溫和方式，協調一行三會，並不會成立一個超級監管機構。事實上，防範金融風險是中央今年的重點政策。然而，中國大陸中央偏向以漸進為主的調控。因此，國內貨幣政策雖然逐漸收緊，但需要時將稍為放寬。在穩健壓倒一切的政策，預期上證綜合指數將維持幅度內盤整，阻力見於3,300點。港股第3季初走勢反覆向下，恆指失守50天平均線（25,469點）之下，藍籌科網股龍頭以及電訊股龍頭，均受明顯沽壓，成為大市下挫的主要推手。環球股市缺乏動力，加上央行貨幣政策轉緊，均成為港股回吐的原因。展望未來，港股短期走勢仍偏弱，主要支持見於25,000點。投資者主要焦點集中於葉倫在國會聽證會中，是否會對美國聯準會縮表的時間表，提供更多指示。類股方面，中資電訊股受壓，主要是近日有個別美資券商指出國內5G投資金額龐大，但預期回報率不高，將拖累中資電訊股的盈利，大幅下調國內電訊股的目標價，盈利和投資評級。然而，我們認為5G的未來發展時間及規模仍有很大變數，目前評估其影響可能過早。(工商時報)
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